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从走势上来看，社融-M2增速差与货币政策具有一定正相关关系，表现为降息和降准期间，社融-M2增速差也在收窄。我们在此前的《债市启明系列20181102—社融和M2对利率的指示作用如何？信用与货币分歧还在加大吗？》曾指出，社融-M2增速差的拐点领先于降息和降准的时点。这可以理解为信用收缩期社会融资不畅，信托贷款、直接融资等资金流动减缓，因此社融较M2回落更快，因此社融-M2差值收窄，如2013年初至2015年上半年期间，表面上看是经济下行和股灾促发央行开启宽松政策，但反过来看，正是信用过快收缩导致经济下行，过多的货币涌入股市推高泡沫，因此信用相对货币收缩过快更像是二者的因，货币政策的滞后反应则是缓解信用收缩的逆势调控。

“科创板实行注册制、市场询价、市场化退市制度，并且放松涨跌停板机制，这些都是市场化改革的重要举措，有利于二级市场的理性投资。”郭杰说，投资者能否赚钱，最终取决于那些充满创造力的企业和企业家们。新时代证券研究所投顾总监刘光桓分析，对标纳斯达克的上市公司，不少科技类公司给长线资金带来了不菲的投资收益。因此，大型机构投资者对科创板公司的兴趣还是非常大的。

一、需不断提高违法作假成本，着力提升上市公司质量。首先，作为资本市场的主体，上市公司的质量是资本市场可持续发展的基石，决定了资本市场的健康和“成色”。提升上市公司质量，对于促进资本市场良性健康发展意义重大。其次，我国资本市场在退市制度方面仍与成熟市场存在差距。数据显示，国际主要资本市场的退市率总体在2%-10%之间，其中英美市场在10%左右，中国香港市场大约为2%，美国市场每年退市公司数量基本与IPO数量相当。我国每年退市率尚不及0.5%。未来可以通过严格退市机制激活市场主体的法律责任，提高违法造假成本，避免劣币驱逐良币。

M1与M2的剪刀差一般产生于企业经营活力增长时期，2018年剪刀差的消失意味着企业经营活力的下降，将对经济增长形成拖累效应。回归当下，在目前经济下行压力大背景下，同前述阶段类似，M1-M2为负值且已经持续一段时间，反映企业投资需求不振，针对稳增长及支持小微民营企业的立场，未来降息可期。

中国基金报 莫琳天逸突发！国务院金稳会又发消息了，这次和银行密切相关，影响9万亿银行股市值，也会间接影响经济中很多方面。今天股市开盘时，央行网站上挂出《金融委办公室召开会议研究商业银行补充资本有关问题》12月25日，国务院金融稳定发展委员会办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。

聊城钢管协会顾问马忠普认为，核心还是过去几年去产能政策推动，目前钢铁行业实际产能利用率高达八成左右。“今年钢铁价格稳定在高位，行业盈利比较好。”他说。而在原油开采和加工领域，价格上升更明显。去年6月底国际原油价格每桶不到50美元，而今年6月国际原油价格相比去年同期涨幅已超过50%。由于国内成品油价格和原油价格联动，国内石油工业品的出厂价格也在快速上升。